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用例子浅显地解释什么是统计套利?

来源:未知作者:admin发布时间:2019-08-05 01:05

 

  所谓的统计套利根本就不应该和套利折上关系。统计套利本质是金融领域的数据挖掘。真正的套利,应该是原理明确并且稳定,风险可知,可操作。而统计套利,通常只关注结果,从数据中发现规律以后,假定未来规律依然延续,而忽视了产生结果的内在原因。统计套利的典型案例就是LTCM,一群世界顶尖的学术和业界牛人搞的基金,用各种高深莫测的数学模型利用不同交易品种的价格规律赚钱。前三年成绩喜人,大牛们对统计套利的手法更信心满满,把自己钱都投入基金里。不知他们当中有没有人思考过使他们能够赚钱的规律背后因素是什么,这些因素能否持续稳定,在什么情况下会失效。所以说,统计套利本身的模型再复杂较精确,历史拟合再好,甚至实盘一段时间的表现再优异,如果其背后的逻辑和本质无法被解释并追踪,模型未来失效的风险就会是巨大,甚至不可控的。

  在幫LTCM紓困後,Meriwether創辦了避險基金JWM Partners,Haghani、Hilibrand、Leahy和Rosenfeld都參與了新公司的成立。在1999年12月前,他們已募得2.5億美元的基金,可延續許多LTCM的策略──這次用較低槓桿。然而由於次貸風暴的影響,JWM Partners從2007年九月到2009年二月間,公司旗下的相關價值機會二號基金蒙受了44%的虧損。因此,JWM避險基金最終於2009年七月宣告倒閉。 ——来自维基百科

  有人认为LTCM的失败主要是过高杠杆造成的,其策略本身是可行的。然而,LTCM的创办者在之后另外两次尝试以低杠杆的尝试同样以失败告终,现实证明了其策略本身就有天然的缺陷。有人认为是黑天鹅造成了统计模型的失灵。但是我认为,在金融市场,违约,泡沫,暴跌这类事件,根本上是必然发生的。如果俄罗斯债务违约是黑天鹅事件,那连续数年债务市场风平浪静,各国债务一直平稳运作就是正常的吗?如果永远如此平稳的话,那么各国债券的收益率就趋向于相近了,那LTCM利用各国债券价差来盈利的模型恐怕也会失效。事实上,97年债务危机,07年次贷危机这类事件的出现,在金融市场上是必然事件。如果将从市场平稳阶段数据中挖掘到的规律理所当然的拿来当发财的工具,只要没有停手的一天,赚到的钱早晚有一天会还给市场。 现实中LTCM的牛人们不仅没想收手,还把自己的钱往里面扔,较大规模的加杠杆,甚至在危机发生的早期,面对亏损仍然越亏越开仓,妄想在基本面改变的情况下,他们的统计模型还能如上帝之手一般将价差收敛回去。

  题主提到利用均线系统是否算是统计套利。我认为,只要是使用统计的方法,在历史数据当中对均线这样的技术指标与价格趋势进行挖掘发现它们之间的运行规律,以此来作为未来交易的依据,如此就能归类到统计套利的范畴。我觉得,技术指标有效的背后,其反应出的是市场参与者交易的习惯,偏好,心理等特征。但与统计套利一样,技术指标未来的有效性是建立在市场参与者的特征是否稳定上面。